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時評
警惕居民杠桿率的過快上升
2017-11-02 08:57:00

*中國社科院世經政所宏觀研究小組宏觀研究系列(IWEP MACRO),2017年11月1日

Policy Brief No. 2017.008

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警惕居民杠桿率的過快上升

張明

        中國傳統文化向來把節儉持家與未雨綢繆作為一種美德。居民部門高儲蓄也是長期以來推動中國投資驅動型經濟增長的重要基礎。然而,過去10多年以來,隨著房地產價格的飆升以及借貸消費文化的興起,中國居民部門杠桿率呈現出快速上升的態勢。

        根據國家金融與發展實驗室的數據,截至2014年底,中國全社會杠桿率(國民總負債與GDP的比率)達到236%,其中居民部門、政府部門、金融機構與非金融企業的杠桿率(也即各部門負債與GDP的比率)分別為36%、58%、18%與123%。不難看出,中國居民部門杠桿率顯著低于非金融企業杠桿率以及政府部門杠桿率,似乎沒有什么可以擔心的。然而,從2008年到2014年短短六年間,中國居民部門杠桿率就從18%上升至36%,整整增長了一倍,其增長速度遠高于非金融企業與政府部門杠桿率。

        ……

        在金融系統性風險上升與金融風險顯性化的環境下,如何克服對資產保值增值的焦慮(克服“不上船就貶值”的心魔),根據自身的實際情況來合理配置資產,避免過高使用金融杠桿,也是未來中國的每個中產階級家庭不得不直面的挑戰。 

 

(作者單位:中國社會科學院世界經濟與政治研究所)

        IWEP MACRO簡介:“世經政所宏觀研究”是中國社會科學院世界經濟與政治研究所的宏觀研究小組的研究成果,主要關注的研究領域為中國宏觀經濟和國際宏觀經濟。成員包括姚枝仲、張斌、張明、東艷、徐奇淵、肖立晟、鄭聯盛、蘇慶義、楊盼盼、王碧珺、賈中正、常殊昱、張弛、崔曉敏、崔秀梅。主要的研究產品分為財經評論和工作論文。

        聲明:本報告僅供內部討論,未經許可,不得以任何形式翻版、復制、上網和刊登。報告內容僅代表作者個人學術觀點。

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